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摩恩电气冒充白马疯涨一年,闪崩前大股东精准套现21亿

2018-07-02 16:24:05来源:

来源:市值风云APP

作者 | 新陈

流程编辑 | 刘博钰

2017年普遍被投资者称为“价值投资元年”,不少白马股开启一轮波澜壮阔的涨幅。今天和大家分享一家在2017年同样大幅上涨但是与传统的低市盈率、高分红的白马股特征不符的上市公司。

今天的主角是摩恩电气,一家在2010年7月20日登陆深交所,号称以特种电力电缆的研发、生产和销售为主营业务的上市公司。

一、净利润的秘密

白马股的上涨逻辑是业绩驱动,粗看之下摩恩电气似乎也是如此,2014年-2017年的净利润呈现增长的态势,尤其是2017年取得将近6000万元的净利润。但是,分析后发现,其净利润的增长并非来自其电力电缆业务,而是其类金融业务(融资租赁)——摩恩电气的创新业务。

反映到对上市公司净利润的贡献情况来看,如下图所示:

(来源:上市公司历年年报 单位(万元))

类金融业务是摩恩电气第二大主营业务,具体可细分为租赁、商业保理以及不良资产处置与清收三大方向(不良资产处置与清收业务为2017年新业务,下文会详细介绍)。

由上表可知,在扣除类金融净利润以后,近几年上市公司电力电缆业务的净利润明显逐年减少,2017年该业务甚至亏损2813.5万元。

此前风云君分享过不少上市公司靠炒股、炒期货保壳的上市公司,而今天的主角摩恩电气通过类金融业务来助力业绩爆发。这叫技多不压身。

二、主营业务的尴尬

统计数据显示,摩恩电气的电力电缆业务收入占营业总收入比重最高,基本维持在50%以上,见下表:

为了更清楚地了解摩恩电气电力电缆业务的经营情况,本文选取了另外6家电力电缆业务收入占总营业收入比重超过50%(摩恩电气为53.53%)的上市公司比较毛利率,见下方图表:

由上图可以清晰的看到,7家上市公司毛利率普遍呈下滑态势。但当中摩恩电气的下滑态势最为明显。

三、业绩大爆发

只要思想不滑坡,办法总比困难多,上市公司想要改善业绩(提振股价),还得剑走偏锋。

2017年内,摩恩电气主要通过两大运作来实现业绩的大爆发。

首先,布局不良资产管理业务。

2017年3月15日,摩恩电气宣布以3000元的交易价收购上海韬嘉投资有限公司(以下简称“韬嘉投资”)的100%股权。

是的,你没有看错,交易价格就是3千块!

随后3月22日完成了工商变更登记,韬嘉投资正式更名为“上海摩安投资有限公司”(下文简称“摩安投资”)。并在6月27日完成了对摩安投资的增资,注册资本由原先的1000万元增至为2亿元。

2017年7月19日,摩安投资完成了对上海盈渠资产100%股权的收购,作价10000元,并更名为“上海摩安资产管理有限公司”(下文简称“上海摩安”)。

2017年8月26日,摩安投资宣布拟分别出资3000万元于安徽、河南、江苏、陕西、重庆、浙江投资设立资产管理有限公司,本次对外投资总额共计1.8亿元。其中,浙江摩安于11月4日率先完成工商登记。

2017年11月10日完成福建摩安的工商登记(摩安投资与上海龙闰、正大光明股权投资共同投资设立),法定代表人为张惟(也是上海龙闰的法定代表人)。

其次,做大融资租赁业务(原有的类金融业务)。

2017年5月19日,对现有的子公司摩恩租赁完成了部分增资,增资规模为7900万元(计划增资1亿元),9月20日完成全部增资。(2017年报告期内实现2699.21万元的净利润)。

摩安投资的闪电成立及其业务的快速扩张对于摩恩电气可谓是意义重大,2017年报告期内摩安投资最终实现营业收入9718.82万元,并为母公司摩恩电气贡献了高达5688.97万元的净利润,成立仅不足1年的摩安投资所交出的成绩单真是亮瞎眼啊!

如此亮眼的业绩,交易所也来了兴趣,想跟上市公司深入探讨探讨。2018年4月20日,交易所发出问询函,询问了包括子公司摩安投资开展的不良资产处置清收及投资管理业务的具体业务模式、盈利来源、行业状况、主要竞争情况、业务流程、风险控制措施等情况,要求2018年5月2日前回复。

如此“造富神器”岂能轻易示人?

直到6月20日,上市公司十分任性地放了交易所鸽子,未做披露。

四、业绩背后的“推手”

2017年4月10日,张惟就任摩恩电气总经理一职,此张惟正是上文所提及的上海龙闰的法定代表人。而张惟可能就是摩安投资亮眼业绩背后真正的“推手”。

以下几点值得注意:

其一,摩安投资于2017年3月初成立,随后不到一个月张惟入职,上市公司于6月27日完成了对摩安投资的增资,时间上呈递进关系。

其二,2017年6月24日,摩安投资拟承接宁波盈益6.87亿元不良债权资产包清收处置服务的合同,收取1960万元的服务费用。宁波盈益其中一名有限合伙人为浙江东融股权投资,而张惟曾就职于浙江东融。

其三,上文提及摩安投资对上海盈渠的收购,并更名为上海摩安,其法定代表人为吴晓琼,吴晓琼是上海龙闰的股东之一。换言之,张惟和吴晓琼存在一定的联系。

上文提及关于福建摩安的设立,是张惟将其名下的上海龙闰与摩安投资合作设立了福建摩安,并由自己来担任法定代表人。

结合上述信息,基本可以得出摩安投资的业务往来及战略部署与张惟有很大的关系。

说完上市公司基本面的故事,我们再来看下二级市场的情况。

五、谁精准潜伏?

摩恩电气股价真正开始走独立上涨行情,得从2017年6月开始算起,见下方截图:

发现一个有意思的情况,在摩恩电气股价启动前,也就是2017年一季度,摩恩电气十大流通股东名单中新进了7名自然人,其中包括上市公司浙江永强股东谢建强。

7名自然人在股价走强前,精准入股摩恩电气,并同时成为一季度的十大流通股东,除了谢建强以外,其余6人均无持有其他上市公司股份并成为十大流通股东的记录。

也就是说,这几位在资本市场鲜有投资踪迹的个人投资者刚巧在摩恩电气启动前一致看好它,并大举买入。

这个巧合!100分!

六、大股东巨额套现

对大股东而言,上市公司是否赚钱并没有多少影响,随便卖点股票、割点韭菜就够改善生活了。面对主营业务(电力电缆)的下滑,大股东坐不住了,必须得行动起来!

2017年2月3日,上市公司发布公告称,摩恩电气股东问泽鸿拟转让上市公司20%的股权,即4392万股给上海融屏信息(以下简称“融屏信息”),转让价格为22.77元/股,交易金额达10亿元。看来融屏信息非常“豪气”嘛!2017年4月18日完成过户登记。

仅一个月后,即2017年5月26日,融屏信息就将其受让的4392万股全部进行了质押,也就是说融屏信息所持股份已经100%全部质押,这位接盘“土豪”似乎也缺钱啊!

随后,问老板再次转让股份。2017年5月23日将其持有的4200万股(占公司股本的9.563%)转让给融屏信息,转让价格为23.80元/股,本次交易同样是溢价交易(溢价19.4%)。转让总额为9.99亿元,2017年11月03日已完成过户登记。融屏信息于次月22日再次质押3392万股。

问老板通过两次协议转让,成功套现近20亿元,而融屏信息两度高溢价接盘后又快速质押股票,股权质押率高达90.6%。

这其中有何玄机?

随后,看着股价一路上涨,其他大股东也终于按捺不住了!

截至2017年12月25日,上市公司股东问泽鑫已累计减持439.2万股,顺利套现1.38亿元。2018年4月13日,上市公司再次发布公告称,大股东问泽鑫将在未来6个月内进一步减持不超过700.2万股(占公司总股本的比例不超过1.60%)。

如今,摩恩电气股价闪崩,从6月5日复牌到6月21日收盘,区间跌幅超过62%,但是,问氏两哥们却已经成功套现超过21亿元。

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